Содержание |
Основная статья: Российский рубль
2024
Рост М2 приводит к росту импорта и снижению курса рубля
Основная статья: Почему падает или растет рубль
На графике отображена высокая корреляция между рублевой М2, выраженной в долларах, и объемом импорта товаров и услуг за год.
Что это означает? При высоких темпах роста денежной массы курс рубля выступает, как естественный рыночный ограничитель избыточного спроса на импорт без возможности абсорбации через экспорт и инвестпритока валюты в условиях санкций западных стран. Происходит девальвация рубля.
Денежная масса России достигла 99,4 трлн руб, но темпы прироста замедляются
Пиковые годовые темпы прироста М2 были в феврале 2023 г – 26% г/г. К февралю 2024 прирост замедлился до 18.3% г/г, но остается высоким по историческим меркам (с 2012 по 2022 не было ни одного момента, когда М2 рос более, чем на 18% за год).
Темп роста М2 в реальном выражении замедлился с 21.4% в июн.23 до 10% и вновь это высокие темпы – лишь во втором полугодии 2020 рост превышал 10%.
Общий объем М2 составляет 99.4 трлн, увеличившись на 15.5 трлн за год и 32.8 трлн за два года – это невероятный темп, как в абсолютном, так и в относительном выражении, писал Spydell Finance.
Например, раньше на создание 33 трлн рублей денежной массы потребовалось более 25 лет (в 2016 М2 достигла 33 трлн) с момента формирования российской банковской системы в нынешнем виде, а теперь этот объем оформили за два года.
В структуре прироста за два года:
- депозиты нефинансовых организаций – плюс 10.7 трлн,
- депозиты населения – 16.6 трлн,
- депозиты небанковских финорганизаций – 2.7 трлн,
- наличные – 2.8 трлн.
Основной источник прироста – это население (общий объем располагаемых ресурсов – 44.4 трлн без учета наличных) и бизнес (во владении 32.7 трлн депозитов).
Сильный прирост М2 за два года обусловлен в основном кредитным и бюджетным каналом. Это проинфляционный фактор с точки зрения формирования внутреннего спроса от населения, что оказывает давление на рубль из-за роста покупательной способности импорта – возврат к курсу 75 и даже к 80 руб за долл невозможен, учитывая объем доступной денежной массы, по крайней мере в рамках существующего низкого счета текущих операций.
2023: Рост М2 на 24% за год на фоне конфликта на Украине
По итогам мая 2023 г денежная масса России (М2) выросла на 17 трлн руб за год или 24.7%, за первые пять месяцев 2023 рост составил 3.6 трлн. Пятимесячный импульс составляет 4.4%, что соответствует 2022 году (4.2%) для сопоставимого периода времени в начале года.
Однако, по историческим меркам, начало 2023 является сильным с точки зрения прироста М2. Например, в 2021 с января по май М2 выросли на 0.9%, в 2020 – плюс 2.7%, в 2019 – минус 0.8%, в 2018 – рост на 1.9%, 2017 – рост 2.1%.
В начале 2022 основным драйвером роста М2 являлось перераспределение валютных депозитов в рубли, с июля 2022 заработал одновременно кредитный и бюджетный канал, а валютный сошел на нет.
За последние 12 месяцев бюджетный дефицит составляет 8.2 трлн руб, а оценочный прирост рублевых кредитов юрлиц с 1 июня 2022 по 1 июня 2023 составляет 10 трлн руб и еще 3.7 трлн кредитов физлиц. Рынок ИТ-услуг в России: оценки, тренды, крупнейшие участники. Обзор и рейтинг TAdviser 
С середины 2022 произошел резкий разгон рублевого кредитования (основным ресурсом были кредиты юрлиц, где почти половина шла на рефинансирование валютного долга).
Годовой темп роста М2 не меняется с октября 2022, т.е. основной импульс роста прошел (пик роста был в январе-феврале 2023 на уровне 26% г/г).
Реальная денежная масса растет на 21.7% (максимальные темпы с 3 кв 2010).
2019
Причиной увеличения денежного обращения может служить накопление денег. Из-за этого необходимо выпускать больше платёжных средств. Увеличение денежной массы в российской экономике является одним из главных факторов инфляции в России.
